原油

周五油价继续上涨，一方面欧佩克及其减产同盟国联合部长监测委员会支持沙特等国自愿额外减产延长到9月份，另一方面美国石油和天然气钻井平台继续减少，加深市场对供应趋紧的预期。截止8月4日的一周，美国在线钻探油井数量525座，比前周减少4座，比去年同期减少73座，为自2022年3月以来的最低水平。今年以来钻机数下滑趋势明显，上周美国原油日均产量维持1220万桶。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）代表建议不改变目前的石油产量政策。沙特阿美将9月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿曼迪拜均价升水3.50美元/桶，8月为3.2美元/桶。Argus的评估，欧佩克+7月份的产量下降了100多万桶/日，至3570万桶/日，为2021年6月以来的最低水平，原因是俄罗斯最终兑现了其减产承诺，同时沙特接近全面实施其额外减产。需求方面，美国炼厂开工率以及石油产品消费下滑，值得注意的是柴油需求有企稳回升迹象。WTI月差跟随盘面上涨，由于中东原油减产，美国原油出口强劲。汽油裂解回落，需要留意季节性需求见顶，以及高价对消费的负反馈。WTI基金净多头在多头增长空头减仓的共同推动下上升，处于去年下半年水平。宏观方面，美国劳工统计局周五发布的报告显示，7月非农就业人数增加了18.7万人，与6月份的增幅类似。失业率降至3.5%，与此同时，工资稳步增长。目前美联储9月维持利率不变的概率为80%。

(相关资料图)

策略：沙特和俄罗斯再次联手减少9月原油供应，大幅化解下行风险，上行动能有所增强，另一方面美国炼厂开工率呈现弱季节性，成品油的裂解价差呈现汽弱柴强，反映市场对于汽柴需求季节性换挡的预期。三大机构于本周相继发布月报，将从基本面对市场作进一步指引。市场在供应趋紧与需求前景不确定之间博弈，不具备大幅下跌的风险。操作上，油价维持震荡偏强走势。

PTA

供需与成本均有弱化，PTA短期偏弱整理为主。现货方面，原油提振不佳，PTA期货小幅下跌，卖盘有所走弱，基差少松动，现货价格跌幅收窄。8月4日PTA现货价格收跌30至5845元/吨，现货均基差收跌2至2309+13。8月主港交割09升水10-15附近成交及商谈。加工费方面，PX收1054美元/吨，PTA加工费至162.12元/吨。

8月4日，PTA开工负荷稳定在79.51%，聚酯开工下滑至90.86%。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

库存方面，低加工费下近期PTA装置意外检修增加，供应减量，聚酯开机负荷维持高位，短期供需尚可，但后期供应增量预期较强，且需求端有缩量预期，供需累库预期难改。

策略：短期虽产业累库压力有缓和，但中长期供需依旧承压，关注低工费下的减停预期，预计短期PTA偏于成本端整理。

MEG

国际原油下跌，供需转弱趋势下，乙二醇短期弱势格局难改。现货方面，张家港现货价格在3995附近开盘，盘中窄幅整理为主，运行区间在3970-3990区间，下午收盘时现货商谈在3980附近。8月4日张家港乙二醇收盘价格在上涨9至3989元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4130元/吨。基差方面，基差维持09-45附近商谈。

8月4日国内乙二醇总开工60.58%（平稳)，一体化63.60%（平稳)，煤化工54.94%(平稳)。截止8月3日，华东主港地区MEG港口库存总量100.24万吨，较7月31日增加1.53万吨。周初到货集中下库存增加明显，但近日天气影响，部分港口仍有封航，整体卸、提货速度略有影响。

聚酯开工下滑至90.86%，截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

综合来看，供应端国产开工率上升，国产开工率上升，进口集中到港，供应端有增多预期，叠加需求端利润影响出现减产，供需偏空主导下，乙二醇短期弱势格局难改。

策略：乙二醇开工率有回升预期，进口不减，港口累库，需求端聚酯有减产消息，供需偏空下，乙二醇短期弱势格局难改，关注装置动态。

PVC

上周PVC期货震荡走低，现货变化不大，点价货源优势显现，局部下游采购积极性有所提升。供应端：下游对电石需求依旧较好，采购积极性较高，电石开工恢复还需时间，市场整体货源偏紧。本周PVC行业部分依旧处于检修但也有装置恢复，预计开工变化不大。上游多数企业预售订单中出口较好，库存压力不大，但社会库存延续偏高位震荡。成本端：上周电石价格上涨50-100元/吨不等，在电石市场整体货源偏紧情况下，短期电石价格预计稳中小涨，整体波动不大。近期随着PVC现货重心上移，外采电石PVC企业及氯碱一体化企业亏损减少，成本端支撑作用不明显。需求端：目前PVC国内需求表现一般，部分区域下游近期开工偏低。下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。海外计划检修企业增多，乙烯法企业出口接单或延续较好。

策略：短期供应端预计变化不大，内需难有起色但出口接单尚可，基本面边际略有改善。宏观政策预期仍偏强，但短期市场情绪走弱，商品多数出现调整，对于PVC而言，后续仍需看到国内需求端的现实改善带来的足够驱动，短期PVC区间震荡为主。

纯碱

上周纯碱盘面震荡下行，现货市场价格相对坚挺，个别区域月初小幅调涨报价，供给端：上周行业开工小幅下降，本周个别装置存恢复预期，但也有企业计划检修，远兴1线产量低位震荡，预计本周整体开工小涨，波动不大，持续关注8月远兴出产情况以及检修状况。碱厂待发订单增加，新订单接收表现良好，碱厂库存小幅去化，预计本周波动不大维持低位水平。需求端：纯碱需求表现稳定，近期下游有一定采购需求，市场成交改善。本周内浮法玻璃及光伏产线稳定，目前下游整体库存依旧处于偏低水平，但基于新产能投产预期，目前行业下游整体暂未有明显补库行为。上周全国玻璃均价上行，产销环比略好转，8月进入下游采购季，且周末仍有厂商提价。华北上周部分产量缩减，对市场情绪有较强支撑，中下游采购积极，价格上行。华东8月初下游补库带动价格连续小幅上行，库存下降。华中地区产销走强，库存回落，部分企业顺势提涨价格。华南多数产销较好，库存下降明显。

策略：短期碱厂库存低位，现货较为坚挺，短期市场货源紧张局势暂不能有效改善，但宏观情绪转弱商品多数回调，且随着碱厂去库力度边际减弱，纯碱盘面跟随回调，上周主力从09移仓至01，近月操作性变小。基于新产能投放预期下，近强远弱的格局依旧存在，目前远兴一期1线已经低负荷运行，2线8月将点火，远兴及金山在9-10月大概率能实现满产，8月持续关注检修及碱厂库存变化，可轻仓尝试空SA2311及后合约。

（文章来源：美尔雅期货）

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